2018年(nian)不論是大(da)豆貿易商(shang)、大(da)豆期(qi)(qi)(qi)貨(huo)交易員，還(huan)是美(mei)國(guo)農民的日子，都不好過，CBOT（芝加哥(ge)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)交易所(suo)）大(da)豆期(qi)(qi)(qi)貨(huo)全(quan)年(nian)累計下降7%。近期(qi)(qi)(qi)，CBOT有所(suo)回升，CFTC（美(mei)國(guo)商(shang)品(pin)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)交易委員會）持倉也空(kong)翻(fan)多(duo)，但(dan)不少分析師認為，2019年(nian)全(quan)球大(da)豆市(shi)場(chang)依舊會供過于求，加之中國(guo)開辟(pi)新市(shi)場(chang)帶來格(ge)局變化，全(quan)年(nian)走勢仍將(jiang)黯淡。

　　不堪回首的2018年

　　作為全球大(da)(da)(da)豆(dou)頭號進口(kou)大(da)(da)(da)國的中(zhong)國，2018年(nian)的大(da)(da)(da)豆(dou)進口(kou)量(liang)出現了七年(nian)來首降(jiang)。中(zhong)國海關總(zong)署近期(qi)發布的數據(ju)顯示，2018年(nian)大(da)(da)(da)豆(dou)全年(nian)進口(kou)量(liang)為8803萬(wan)噸，同比減(jian)少7.9%，這(zhe)是自2011年(nian)以來首次(ci)下降(jiang)。其中(zhong)，中(zhong)國2018年(nian)從美國進口(kou)的大(da)(da)(da)豆(dou)規模創下2008年(nian)以來新低(di)。

　　青貯飼料收獲機廠家告訴您:CBOT大豆期貨2018年全年累計下跌7%左右，報收8.825美元/蒲式耳，為12年來次低年收盤價。“今年（2018年）的生意真是難做，大豆的走勢波動太大了，一有關于貿易方面的消息，價格就出現大幅波動。”某廣東農產品有限公司進口經理李小姐對記者表示。

　　此(ci)外(wai)，她還稱，2018年下半年，其公司(si)也(ye)開始(shi)從阿根廷、巴西(xi)等地進(jin)口大豆，不(bu)過(guo)，美豆還是(shi)首選。

　　與(yu)大豆(dou)貿易(yi)商分享焦慮的(de)還有(you)大豆(dou)期(qi)貨(huo)交易(yi)員(yuan)。某大豆(dou)期(qi)貨(huo)交易(yi)員(yuan)吳小姐(jie)稱(cheng)，她身(shen)邊(bian)不少(shao)交易(yi)員(yuan)2018年都錄得(de)損失。“好在我(wo)通過(guo)現貨(huo)和期(qi)貨(huo)進行了(le)對(dui)沖，勉強(qiang)保持了(le)正收(shou)益。”

　　據外(wai)媒報道，美(mei)國北達科他(ta)州(zhou)的大豆市場在(zai)2018年因(yin)中美(mei)貿易摩擦幾近關閉。

　　該州的(de)(de)情況可謂美國(guo)(guo)全國(guo)(guo)的(de)(de)縮(suo)影。根據(ju)(ju)(ju)美國(guo)(guo)農業部(bu)編(bian)制(zhi)的(de)(de)數(shu)據(ju)(ju)(ju)，從年(nian)度統計，中國(guo)(guo)對美國(guo)(guo)大豆的(de)(de)采購量將減少1600萬噸(dun)。根據(ju)(ju)(ju)美國(guo)(guo)出(chu)口(kou)大豆的(de)(de)價(jia)格（2018年(nian)12月上旬的(de)(de)統計數(shu)據(ju)(ju)(ju)）計算，這相當于減少了52億(yi)美元的(de)(de)出(chu)口(kou)額。

　　“美國農(nong)(nong)民2018年的大(da)(da)豆(dou)產(chan)量相對(dui)較高，這種(zhong)大(da)(da)規模生產(chan)也意味著價格被(bei)壓低(di)。事(shi)實上，美國種(zhong)植大(da)(da)豆(dou)的農(nong)(nong)民已經(jing)經(jing)歷(li)了幾年低(di)價，一直希(xi)望提高價格。”寰宇福四同公司農(nong)(nong)產(chan)品部風險管理顧問(wen)弗(fu)雷德瑞奇(qi)對(dui)記者表示。

　　他還坦言(yan)，美(mei)國出口商的(de)選(xuan)擇實則有限。雖(sui)然中(zhong)(zhong)東、北非和東南亞(ya)等市場正在(zai)增長，但市場相對較小，對于(yu)美(mei)國而言(yan)，中(zhong)(zhong)國的(de)大豆市場仍是(shi)不可取代的(de)。

　　今(jin)年大豆預(yu)計(ji)仍(reng)然供過于求

　　在經歷了黯(an)淡的一年(nian)后(hou)，進入2019年(nian)，尤其(qi)是近期，伴隨中美(mei)第七輪高(gao)級(ji)經貿磋商取得進展，大豆期貨價格和(he)投資者情緒均有所復蘇(su)。

　　CBOT5月合約已從年初(chu)的(de)8.94美元(yuan)/蒲(pu)式(shi)耳漲(zhang)至(zhi)9.22美元(yuan)/蒲(pu)式(shi)耳。

　　CFTC本周的報告也顯示，在截至2月5日(ri)的兩(liang)周內，投機基(ji)金在大(da)豆期貨和期權市(shi)場減持(chi)凈空單(dan)，并且完(wan)成空翻多。投機基(ji)金在CBOT大(da)豆期貨以及(ji)期權上(shang)從兩(liang)周前(qian)持(chi)有凈空單(dan)22914手變為(wei)持(chi)有凈多單(dan)5989手。

　　不(bu)(bu)過(guo)，不(bu)(bu)少分析(xi)師認(ren)為，全球(qiu)大豆供應在2019年還將(jiang)供過(guo)于求，同(tong)時，伴隨中國(guo)開辟(pi)新市場，全球(qiu)大豆格局也正生變，近期的反(fan)彈可能是“死貓(mao)跳”。

　　除了貿(mao)易(yi)局勢外(wai)，他(ta)還(huan)對記者表(biao)示，影(ying)響大豆走勢的(de)主要因素還(huan)有天(tian)氣。他(ta)以巴西(xi)為例稱，鑒于巴西(xi)的(de)天(tian)氣惡劣(lie)，寰宇福四同公司的(de)巴西(xi)團(tuan)隊已經降(jiang)(jiang)低了他(ta)們對巴西(xi)大豆價格的(de)預測，從此前(qian)的(de)116美分/蒲(pu)式(shi)耳降(jiang)(jiang)至112美分/蒲(pu)式(shi)耳。

　　芝商所研報指(zhi)出，美國(guo)仍有(you)創紀錄的大量庫(ku)存，這保(bao)持了對美豆價(jia)(jia)格的潛(qian)在(zai)壓力不變。通(tong)常，每年從(cong)2月(yue)初到6月(yue)底，豆類價(jia)(jia)格將季節性地上漲(zhang)，但這似乎越(yue)來(lai)越(yue)不太可能。如果收獲面積達(da)到8500萬英畝，以及(ji)具有(you)與(yu)今年類似的作(zuo)物產(chan)(chan)量，那么產(chan)(chan)量將遠遠超過10億蒲(pu)式耳。

　　“目前，依舊沒(mei)有動力推(tui)動豆類(lei)價(jia)格(ge)突(tu)破目前的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)范圍(wei)，未(wei)來推(tui)動價(jia)格(ge)突(tu)破交(jiao)(jiao)易(yi)范圍(wei)的(de)唯(wei)一可能因素是中(zhong)國(guo)私營企業購買(mai)美國(guo)作物。”報告稱。美國(guo)農業部2月8日(ri)的(de)zui新數據(ju)則顯示，截至12月1日(ri)美國(guo)大豆庫存達(da)到37.36億(yi)蒲式(shi)耳，創下紀錄新高(gao)。

　　市場格(ge)局(ju)暗中(zhong)生變

　　此外，全(quan)球大豆市(shi)場的格局也在(zai)發生變化。

　　弗雷德瑞(rui)奇告訴(su)記(ji)者，此前(qian)，由于中美貿(mao)易摩擦，中國已在尋找新(xin)的出口(kou)供(gong)應商(shang)。

　　通常(chang)，當(dang)一個國(guo)家無(wu)法從(cong)其(qi)正常(chang)供應(ying)商(shang)進(jin)(jin)口(kou)(kou)時，他們會轉(zhuan)向(xiang)新的供應(ying)商(shang)。他以日(ri)本(ben)進(jin)(jin)口(kou)(kou)美(mei)(mei)國(guo)玉(yu)(yu)米(mi)為例稱(cheng)，“日(ri)本(ben)過(guo)去幾乎所(suo)有的玉(yu)(yu)米(mi)進(jin)(jin)口(kou)(kou)都(dou)來自美(mei)(mei)國(guo)，但當(dang)美(mei)(mei)國(guo)在(zai)2012年(nian)遭遇(yu)干(gan)旱(han)時，日(ri)本(ben)學會了如何從(cong)巴西等其(qi)他國(guo)家購買玉(yu)(yu)米(mi)。如今，美(mei)(mei)國(guo)仍(reng)向(xiang)日(ri)本(ben)出售(shou)玉(yu)(yu)米(mi)，但美(mei)(mei)國(guo)現(xian)在(zai)必須(xu)與(yu)巴西競爭，日(ri)本(ben)對美(mei)(mei)國(guo)的玉(yu)(yu)米(mi)進(jin)(jin)口(kou)(kou)減少(shao)了。”

　　他稱，中(zhong)國去年也(ye)開辟了許(xu)多新市場，例如印度、烏克(ke)蘭和(he)(he)許(xu)多其他國家，而以前，美國和(he)(he)巴西是中(zhong)國大豆的(de)主要進(jin)口來源。

　　那么(me)，在(zai)大豆價格(ge)繼續黯(an)淡且格(ge)局變化(hua)的情況下，是否有可能(neng)對沖風險呢(ni)？

　　弗雷德瑞奇告訴第一(yi)財經記(ji)者(zhe)，有(you)很多政治風(feng)(feng)險(xian)是不(bu)可能對(dui)(dui)沖的。但中國貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)可以(yi)選擇通過大連商(shang)(shang)品交易(yi)所的豆粕期貨來對(dui)(dui)沖風(feng)(feng)險(xian)。交易(yi)者(zhe)可以(yi)采取戰(zhan)略交易(yi)，即在交易(yi)之前明確自己的上行(xing)風(feng)(feng)險(xian)和下行(xing)風(feng)(feng)險(xian)。

　　德巴斯蒂安尼表(biao)示：“倘若全球貿易形勢未能(neng)好轉(zhuan)，我們就(jiu)會(hui)有機會(hui)改變(bian)大(da)豆(dou)的價(jia)格結(jie)構(gou)。在美(mei)(mei)元匯率變(bian)動(dong)的過程當中，我們可能(neng)不再(zai)以美(mei)(mei)元來(lai)定價(jia)，而(er)是跟大(da)連(lian)商品交(jiao)易所大(da)豆(dou)期貨價(jia)格掛鉤，這樣有更(geng)加(jia)安全和穩定的價(jia)格來(lai)穩定市場。”